引言

基础设施的建设的大规模扩张带来投资的持续增长，在地方债务及银行调控的双背景下，造成资金的短缺更是越来越严重。所以在当前的国际经济及社会时代背景下，国家为了有效解决存在的问题，正在积极探索实施全新PPP融资模式，并且在实践中不断深入发展创新。

1PPP模式的含义。

在当前我国的社会经济发展中，PPP融资模式不但包含了为社会提供的公共服务及基础性设施，而且还包括了为社会提供的产品质量和其他社会效益服务。经过研究分析发现，该项模式有着明显的多元化特征。借助此种渠道进行的融资，不仅能够实现政府采购方式的优化，同时对于项目的建设和运营的发展也将能够起到明显的积极作用。

2 PPP模式下项目建设融资多样化

2.1 BOT模式

BOT属于融资运用模式的一种，即建设-运营-转让的简称，往往为企业自身使用，运用这种融资模式过程中，企业所用到的公共产品以及价格等方面都会受到政府的约束，然而为了增加私营企业的经济效益，这种融资模式产生的风险由政府与企业共同承担，需要注意企业一定要在规定时间内将设施归还于政府相关部门。BOT融资模式流程如下，企业首先要向政府部门提出申请，在获得批准后租用场地，随之期满后交还于政府，既为政府提供了有利条件，同时确保企业作用在市场中得到充分发挥，但是在运用过程中隐藏风险较多，一旦经营不善政府将彻底丧失基础设施方面的控制权。

2.2PPP项目融资模式

PPP也就是所谓的公司合伙制，由公共部门联合私人部门共同提供公共产品或者服务的一种方式，其中就包括了BOT以及TOT等各种类型，但是又与这些模式存在一定差异。PPP项目融资模式更加注重合作过程中的风险状况以及项目产生的货币价值，并且融入共赢的合作理念。这种融资模式对政府，私营企业以及民营企业都创造了有利条件，可以及时转换政府职能，增加经营优势，同时促进融资多元化发展，有效解决融资资金不足的弊端，不仅如此，三者之间存在互补的关系，确保各自优势都得到最大限度的发挥，当然基础设施项目在投融资过程中产生的风险也由三者共同承担，有效降低单独一方的风险压力。

2.3债券

在PPP模式合作的伙伴关系下，不再针对融资主体的贷款和资信状况等条件提出了严格的限制和要求，而且既能够发行各种类型的企业债券，也能够发行具有项目利润和收益率的债券，资金募集的途径和方式也更加多元。关于收益类的，不论是投资者债券或是票据，其所发行的各种依据都应该是发行方在未来发展阶段和经济活动中所可能产生的各种经济收益，从投资者获利的实际性和本质来讲，收益类的债券和股权票据所需要依靠的都应该是投资者在合作项目运营的过程中所预期能产生的各种现金流，而不是仅仅依赖于企业自身具体资信状况等条件。因此，只要一个项目自身的发展前景良好，未来的投资收益有望可期，即使进行融资公司的能力并不高，但仍然可以通过项目自身的竞争优势以相对较低的成本筹措得到更大量的投资。政府方或社会投资人均可通过发行债券方式进行融资，这项事务的开展与融资主体的信用水平有还是有一定的联系，同时也与国家相关债券发行的政策及政策性调控操作息息相关。

2.4股权融资方式——PPP 产业基金

PPP 模式所需要进行的融资形式和其他传统融资手段相比，有着自身明显的特点和优势，诸如操纵的门槛少，资金数额和效率很高，此外，资金筹措时间更为自主，且资金数额和规模的大小设定也比较灵活。PPP 产业基金是一种极为有效的投融资筹措方式，是对投资项目融资措渠道的有效扩充，极大地缓解了中央和地方各级政府的投融资压力。从现阶段国家政策层面上的角度来看，我国正积极加大力度推动城市化及基础设施的建设，坚决要求各级地方政府消除隐性债务，控制和降低地方债务风险，PPP 产业基金这一模式和现阶段国家政策的提倡不谋而合，是现阶段由地方政府在发展中引入资本而发展起来的一种极为有效的模式。

2.5债务重组

非现金流覆盖类融资平台大多以非经营性业务为主，经营收入无法覆盖债务本息。前文研究结果表明，非现金流覆盖类平台公司打造具有现金流收入的主营业务是提升偿债能力的关键。为此，非现金流覆盖类平台公司应注重调整经营业务，注重产业链“深度”打造，注重培育具有市场竞争力的主营业务模式，做大做强产业根基，而不是只注重产业链的横向延伸，忽视了企业核心竞争力。短期内平台公司应在地方政府注入优质资产的同时，探索实现自我稳定发展的主营业务，通过一定的资产重组和资源整合，逐步降低主营业务中的纯公益性项目比例，并依托原有的经营业务，发展营利性较强的主营业务，逐步提高经营性业务比例。

3建设工程基础设施项目融投资风险管理的有效措施

在基础设施建设过程中应该适当进行风险评估，以便更好的对项目进行管理，准确计算出风险价值并依据计算结果对基础设施项目投融资进行深入研究，通过 VAR 等相关工具测量出基础设施项目的定量，基于此构建完善的预警机制用以减少风险。对基础设施项目投融资进行评估和分析后，比较不同投融资模式之间优缺点，以减少风险为核心从中选择更加适宜有利的投融资模式，同时对基础设施项目建设的可行性进行探究，从根本上提升项目的投资效率，在比对分析后科学、客观评价，促进基础设施项目投融资活动正常进行，为将来投融资市场的发展提供重要参考。除此之外，还应该注重项目投资及回报率预期并对其进行明确，对于基础设施项目而言，机会成本以及风险贴水均属于中经济行为，同时还对投资、回报率预期产生了直接影响，利用 CAPM 模型以及加权平均资金成本等相关公式计算出基础设施投融资风险值，根据最终计算结果科学选择贴现率，随后对比分析投资产生的效益与机会成本，选择可以实现投资利益最大化的投融资模式。

结语

总之，投资者应在新兴优势行业努力保持自身的技术优势，通过拓宽融资渠道等方式尽可能提高融资规模效率。从整体分析，我国PPP领域中投资者的资产负债率普遍较高，净资产收益率和总资产周转率较低。企业应注重提高管理水平和运营能力，而民企应提高综合实力，扩大企业规模，提高信誉等级。

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